펀딩은 수수료가 아니라 군중이 몰린 방향입니다

안녕하세요, 모아쌤입니다.

무기한 선물을 해보신 분이라면 펀딩이라는 걸 아실 겁니다. 보통은 포지션을 들고 있으면 조금씩 빠져나가는 비용 정도로 여깁니다. 그런데 펀딩은 비용이기 이전에, 지금 군중이 어느 쪽으로 몰려 있는지를 숫자로 보여주는 신호입니다. 오늘은 이걸 어떻게 읽는지, 그리고 저희가 이 쏠림을 어떻게 대비하는지까지 이야기하겠습니다.

펀딩은 몰린 쪽이 내는 돈입니다

무기한 선물은 만기가 없습니다. 만기가 없으면 선물 가격이 현물에서 한없이 벌어질 수 있는데, 그걸 막는 장치가 펀딩입니다. 선물이 현물보다 비싸지면 롱이 숏에게 수수료를 내고, 싸지면 숏이 롱에게 냅니다. 돈을 내는 쪽은 늘 한쪽으로 과하게 치우친 쪽입니다.

그래서 펀딩의 부호는 어느 쪽이 몰렸는지를, 크기는 얼마나 몰렸는지를 알려줍니다. 평소에는 작은 값에서 움직이다가, 이 값이 크게 벌어졌다면 한쪽 포지션이 그만큼 쌓여 선물 가격을 현물에서 멀리 밀어냈다는 뜻입니다.

극단으로 몰린 자리가 청산의 연료입니다

여기서 핵심이 나옵니다. 펀딩이 크게 플러스라는 건, 다수가 레버리지로 롱을 들고 그 롱을 유지하려고 기꺼이 수수료까지 내고 있다는 뜻입니다. 문제는 군중이 한쪽으로 꽉 차면 그쪽으로 더 살 사람이 줄어든다는 데 있습니다.

새로 들어올 매수가 마르면 작은 하락에도 가격이 쉽게 밀리고, 레버리지로 들어간 롱은 곧 청산 가격에 닿습니다. 한쪽으로 꽉 찬 자리에서 작은 하락 하나가 연쇄 청산으로 번지는 이유입니다. 펀딩이 극단으로 치솟은 자리는 그 자체로 하락을 만들진 않지만, 하락이 시작되면 그걸 큰 청산으로 키우는 연료가 됩니다.

펀딩이 마이너스면 반대쪽으로 쏠렸다는 뜻입니다

펀딩이 마이너스로 내려가면 이번엔 숏이 몰렸다는 뜻입니다. 급락 직후 공포가 큰 자리에서 자주 나타납니다. 군중이 겁에 질려 인버스 쪽으로 몰린 자리에서는, 가격이 조금만 올라도 그 숏들이 연쇄로 청산되며 빠른 반등을 만듭니다.

정리하면 극단적 플러스 펀딩은 천장 부근에서 롱 청산의 연료이고, 극단적 마이너스 펀딩은 바닥 부근에서 숏 청산의 연료입니다. 어느 쪽이든 군중이 극단까지 쏠린 자리라는 게 공통점입니다.

펀딩은 방향을 맞히지 않습니다

여기서 조심할 게 하나 있습니다. 펀딩이 높다고 바로 인버스로 걸면 안 됩니다. 강한 추세에서는 펀딩이 높은 채로 한참 더 오르기도 합니다. 펀딩은 군중이 한쪽으로 몰렸다는 사실만 알려줄 뿐, 그 쏠림이 언제 풀릴지는 말해주지 않습니다.

그래서 펀딩은 가격 신호와 같이 봅니다. 펀딩이 극단인 상태에서 가격이 처음으로 추세를 거스르는 자리가 나올 때, 그제야 쏠림이 풀리기 시작했다고 봅니다. 펀딩 하나만으로 들어가면, 천장이 오기 전에 여러 번 손절됩니다.

그래서 저희는 한쪽만 걸지 않습니다

펀딩이 알려주는 건 결국 하나입니다. 시장은 늘 한쪽으로 쏠렸다가 반대로 터지기를 반복하고, 그 쏠림이 언제 풀릴지는 아무도 정확히 못 맞힌다는 겁니다.

그래서 저희는 방향을 하나로 확신하지 않습니다. 한쪽으로 몰린 걸 읽으면, 그게 풀렸을 때를 대비해 거꾸로도 걸어 두는 방식을 씁니다. 이게 양방향 헷지의 기본 생각입니다. 펀딩이 어느 쪽으로 얼마나 쏠렸는지를 보고, 그 쏠림이 터지는 자리를 감정이 아니라 규칙으로 대비하는 것입니다. 맞히는 게 아니라, 어느 쪽으로 터져도 버티게 만드는 쪽에 가깝습니다.

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이 글은 옵티노드 교육자료를 사용 동의를 받아 다시 구성한 것입니다.

이 글은 교육 자료입니다. 언급한 사례는 과거 데이터를 바탕으로 한 것이며, 과거의 성과가 미래의 수익을 보장하지 않습니다. 모든 판단은 본인 몫입니다.